乜位撈貨？乜貨可撈？

March

016年全球股市開局以來大幅下跌，有讀者發電郵問港股跌到哪個位才見底? 以及什麼股票可低吸? 在股市中，兩個難度最高的動作就係「估頂」和「摸底」，筆者沒有水晶球，惟可借鑑過去兩次大型股災的數據，試圖找出今次大跌浪的底部。
1998年亞洲金融風暴，以索羅斯為首的外資大鱷藉衝擊聯匯製造恐慌，沽空港股期指食大餐，當年港股的市帳率(price to book)低見0.93倍，在港府入市打贏大鱷才見底回升(見表1)。到了2008年美國金融海嘯席捲全球股市，港股也難以倖免暴瀉，市帳率低見1.05倍，在時任總理溫家寶的4萬億救市強心針刺激下，恒生指數才止跌。至於今次股災，始於去年6月A股的融資融券爆煲，及8月人民幣突然貶值，到了今月初A股實施了幾天的熔斷機制，拖累恒生指數由去年最高的28500點跌至今周19196點，跌幅達33%，港股目前市帳率已跌至1.04倍，已低於金融海嘯時的水平，若跌至98年的0.93倍水平，恒生指數將大約跌至17700點水平。