滙控睇28元衰過海嘯

beweddy

【東方日報專訊】「獅王」再中「摩咒」！昨日摩根士丹利再發表報告唱淡滙控（00005），直言若中國經濟「硬着陸」拖累全球經濟放緩、中港壞帳撥備大增等情況出現，滙控股價「最熊」會見28元，不但較海嘯價為低，更重返○九年供股價。
摩根士丹利表示，部分美國投行已反映首季交易收入備受挑戰，估計滙控難幸免，今年環球銀行及資本市場（俗稱炒房）業務將受壓，因此調低滙控今年收益預測約10億美元，至530億美元，較市場預期低7%。
該行又表示，過去五年滙控盈利引擎香港區的複合年均增長率為7%，但受到利率持續低企、股市低迷及高質素貸款競爭加劇拖累，今年香港區整體放貸規模按年或持平，拖累淨息差面對縮窄壓力，預期今年香港區收入將減少2%。
儘管滙控管理層表明維持漸進派息政策，但摩根士丹利認為，隨着資本要求日增及每股盈利或受壓，滙控維持每年派息100億美元頗具挑戰性，削減派息的可能性正不斷增加。
收挫2.5% 英跌穿46元
該行又指，最牛情況下，給予滙控目標價60元；基本情況下，目標價為45元，較之前調低11.76%；最熊情況下，即全球經濟增長放緩、中國經濟「硬着陸」、盈利沒有增長、中港業務撥備大增，目標價只有28元，較之前最熊預測低約26.31%，維持「減持」投資評級。
負面消息湧現下，昨日滙控股價受壓，全日下跌2.5%，收報46.75元，創七年新低之餘，單日市值蒸發約237億元。滙控英美股價未止瀉，當中美國預託證券（ADR）周二早段報46.201元，較香港昨日收市價低0.549元，倫敦股價更曾瀉3.47%，低見415.75便士，折算約45.59港元，較港再低逾2%。
信達國際研究部副主管趙晞文認為，對滙控「炒房」業務倒退不會感意外，加上滙控備受合規罰款困擾，預期在雙重打擊下，股價將持續跑輸大市，短期內或試穿46元，不建議散戶現價入市。
陸東憂削息「估值不吸引」
星級分析員陸東表示，目前滙控這類國際性銀行的投資價值很低，因為不斷面對監管當局的罰款，又要符合嚴格的資本充足比率。他又說，雖然這類股份的股息率看似很高，但未來應會有削減派息的趨勢，實際上估值不吸引。
不過，市場普遍對滙控股價會重返供股價有保留，有「散戶Blog王」之稱的市場先生認為，滙控香港區業務受中國因素拖累是事實，股價低迷反映盈利倒退壓力，但跌至28元似乎是言之過早。他又說，滙控維持漸進派息政策有壓力，但現階段「只能夠形容（派息）未必再加，不可以反映一定會減」。
東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，滙控中港業務續面對中資銀行的蠶食及內地網銀的挑戰，同時歐洲負利率對滙控歐洲業務不利，加上高昂的監管成本與罰款，以及高資本充足率要求，削弱滙控可再投資的資金。不過，滙控會跌穿海嘯價是言之過早，除非油價再暴跌，觸發大規模違約潮，令滙控壞帳顯著增加。
輝立資產管理基金經理李國璇笑言：「大行通常誇張啲！」除非出現「黑天鵝」事件，否則不認為滙控跌穿海嘯價。不過他認為滙控走勢好惡劣，「裂口插落嚟，有機會先試45元，不排除技術上或下試40元。」