牛人轉軚回歸現實

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　內地國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平，向有「牛人」之稱，最近突然轉軚，幾日前清空微博上所有文章。任澤平去年估計上證綜指會見5000點，貼中牛市，聲名大噪。近幾個月佢一直唱好，話「2至3個月內A股還有最後一跌然後就是撿錢機會」、「最後一波C浪調整後見大底」、「春季攻勢勢如破竹繼續幹！」、「我不是算命的、流動性充裕A股接近底部」等等。

　　不過權威人士發表言論連「小陽春」也否定之後，任澤平將微博上所有牛氣文章刪清。之後任澤平和張慶昌發表報告，題為「穩增長效果衰減，長期靠供給側改革──點評4月經濟資料」，開始睇淡經濟。任澤平話「生產、投資和消費全面回落，宣告了前期穩增長推動的經濟回升結束。大規模的信貸投放僅推動一個季度的弱回升，比較歷次穩增長效果發現，財政貨幣政策效果邊際遞減，這次穩增長比市場預期的效果更弱、持續時間更短，維持經濟短期W形、中期L形、長期只有通過改革才有望實現U形復甦判斷。」

　　任澤平認為，「唯一亮點是房地產投資繼續回升，但4月下旬以來先行的銷量開始回調，房價上漲惡化了實體企業成本，並推升全社會桿槓率。民間投資持續大幅下滑需要警惕，M1比M2升得多的剪刀差擴大，表明存款活化和企業投資意願不足。隨着貨幣政策回歸中性穩健，財政穩增長告一段落，未來需要減稅、放鬆管制和保護產權等見效長遠的供給側改革，改善市場預期。」

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股市缺水 還要尋底

　　雖然內地證券界比較關心任澤平這類分析師的牛氣觀點是否被叫停，但我覺得任澤平的言論如「2至3個月內A股還有最後一跌然後就是撿錢機會」，遠離現實，反而是他最新的經濟分析，比較正常。唔好理權威人士是不贊成放水谷市、還是做期望管理，中國經濟未有轉勢全面向上的條件，股市亦唔好睇得咁牛，都係回歸現實好啲。

　　無論如何，股市缺水不行，在新增貸款大幅煞停的情況下，大家不要期望內地股市會有好表現，加上經濟數據唔靚，相信短期還會是試底的格局，港股都會受到拖累。

　　上周五港股沽空比率大幅上升，恒指收市下跌196點，收報19719點，沽空比率由上周四的14.1%升至上周五的18.1%，係金融風暴以來的18年新高，通常這樣高的沽空比率，都是在大跌市期間才出現，港股的沽空率高，令人有點擔憂。