日圓風暴

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日圓風暴
2014年11月05日 (08:25 PM)
盧永雄 盧永雄
上周五日本擴大印銀紙放水計劃，搞到日圓大跌，美金兌日圓升到114.4圓，每百日圓兌港元跌到6.77元，本地有好多「哈日族」，見到日圓這樣跌，當然開開心心去換錢啦，但日本大放水兼日圓大跌這件事，其實對中國和香港經濟都有衝擊。

日本央行上周五宣布將年度購買資産計劃規模，由之前的60至70萬億日圓，擴大至80萬億日圓（即7125億美元，每月印593億美元）。不要被「購買資產計劃」的深奧名詞嚇親，說穿了即是印銀紙的計劃。由中央銀行開出支票，出街買金融資產。日本的印銀紙計劃比美國的更勁，不但可以買政府債券和私人債券，仲可以買「交易所買賣基金」(ETF）和「地產信託基金」（REITs），日本央行同時宣佈呢兩類資產的購買規模擴大兩倍。即是變相印錢支持股市和樓市。

日本印錢的規模比美國更大，形象化一點講，日本央行行長黑田東彥坐直升機從半空擲下日圓，你地大家來執吧。錢從天空跌下來，錢多了，追逐數量無大變的股票和樓房，股價樓價自然會升，有些從日本流出外地，搞到熱錢橫流，其資金流入地區(主要是美國)，資產價格亦升。

表面看日本印錢推低利息，不是壞事，但也可能有災難性後果。先講日本本身，首相安倍晉三推動的印銀紙大計，本來是有所謂三枝箭計劃，即是印銀紙、加消費稅、財政改革，來根治日本通縮和經濟衰退的毛病，如意算盤是既可刺激經濟，又可以透過加稅增加財政收入，一舉兩得。但過程中出了點問題，接連加消費稅後，日本人開始減少消費，所以日本央行唯有再加大印錢規模，谷高經濟。就如為有病之人打一劑類固醇，打完他可以跑兩個圈，如今加大藥量，再打兩劑類固醇，讓他再跑圈，究竟這個病人跑跑吓可以回復健康，還是跑跑吓死了，還是未知之數。

但日本印錢，先燒著亞洲鄰國。過去有一說，說日圓大跌時，也是亞洲金融起風暴之時。例如90年代中期，在1995年4月至1998年7月之間，日圓由1美元兌84日圓，大跌至1美元兌144.66日圓，跌幅高達72%，亞洲金融風暴就在97、98年爆發。因為日圓大跌有利日本出口，但亞洲鄰國相對地貨幣匯價大升，出口急跌，令經濟出現傷痕，就易惹人狙擊。今次日圓大跌，日本會搶了中國和南韓的生意，若日圓急跌不止，要小心內地剛喘定的經濟再轉壞，到時香港都受其累。

最後日本大印銀紙，對香港較直接的影響是令全球銀根鬆動，利息低企，熱錢橫流，再推升本地樓價。有沽了樓的朋友見樓價不斷升，租屋又貴，已頂不順開始想買番樓，相信樓價愈升，這些重新入市的用家更多，泡沫爆破時損害更大。

結論是日本大放水救市，除了去日本旅遊便宜一點外，對香港有害無利，平添風險。