＊中國銀行一洗頹風＊

bunny

　
＊中國銀行一洗頹風＊
　
　　誰不知，過去一段長時間陷入低潮的內銀股，過去兩日，尤其是昨日的表現，簡直有脫胎換
骨的感覺。以昨日為例，四大內銀股，包括工商銀行（０１３９８）、建設銀行（００９３９）
、中國銀行（０３９８８）以及農業銀行（０１２８８）的升幅都超過半成，當中尤以中國銀行
的表現最突出，全日上升８﹒６％，收市報５﹒４５元，可謂一洗頹風（一直以來，中國銀行是
四大內銀之中最弱的一家）。
　　四大內銀之外，股份制銀行之一的招商銀行（０３９６８），因為醞釀向員工定向增發股票
（即是向員工配股），於假期後幾日停牌，昨日復牌之後，股價急升近兩成半，收報２４﹒６元
，更是冠絕一眾內銀。
　　３月初的時候，我曾經在本欄做過一次分析，指出在港上市的１３隻內銀股，可以民生銀行
（０１９８８）作為一個分水嶺。
　　民生銀行是於２００９年１１月上市的，之後再上市的內銀股總共有６隻（前七後六），包
括２０１０年７月上市的農業銀行、２０１０年１２月上市的重慶農業銀行（０３６１８）下稱
重農行、２０１３年１１月上市的重慶銀行（０１９６３）和徽商銀行；２０１３年１２月上市
的光大銀行（０６８１８），以及２０１４年３月上市的哈爾濱銀行（０６１３８）。
　
＊內銀基本因素有改善＊
　
　　在這６隻股票中，股價仍然低於招股價，即俗稱的潛水的股票有３隻，包括重農行、徽商銀
行和哈爾濱銀行。結果，在這一次升浪中，該３隻內銀股也正式浮上水面。
　　過去一段長日子，內銀股都受困於供應太多，加上壞帳趨升，以及息差收窄等不利因素，縱
使市盈率只有５－６倍，息率有５－６％，但依然缺乏捧場客。這一點連我自己都感到難以理解
。為甚麼外資對於內銀股為甚麼有這麼大戒心，難道真的怕有另一次金融風暴，而該風暴是由內
地銀行引發？！
　　在這次升浪之前，內銀股的基本因素確實有少許改善，當中包括中央批准內地銀行經營證券
業務，以及中央會協助內銀解決龐大的地方債問題，包括以長債融資短債等方式，這些無疑都是
利好內銀的，但外資對這些都好像無動於衷。
　　那麼，這一次內銀股急升，應該是由內地資金炒起了？！但現實上又好像不似，因為內銀的
Ａ股普遍都比Ｈ股便宜，很難想像內地資金會湧來香港買較貴的Ｈ股。如果不是外資，又不是內
地資金，那麼，到底是那一路資金入市掃高內銀股呢？　
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》