日圓的走勢

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最近日圓的走勢令不少金融分析員都感到驚訝。日圓的突然疲弱和年初日圓的強勁走勢形成一個強烈的對比。衆所周知，日本的經濟多年持續疲弱，在最近公佈的第三季GDP收縮了3.5%(年化率)，這和她在第二季GDP的正增長形成了一個強烈的對比，令市場失望。

此外，日本和中國在政治層面上亦發生爭拗，影響日本經濟的復甦；尤其是日本汽車業在中國本土的銷售及其廠房的開工率均受到影響。長遠而言，日本經濟面對很大的結構性問題。如果美國有財政懸崖問題，那日本的更甚，因爲日本的國債與GDP的比例為全世界最高，達230%。此外，日本的人口老化問題，亦令公共財政形成長期負擔。


而日圓多年上升的走勢已跟日本持續下滑的經濟脫鈎，因此我們要留意其他因素以評察日圓的波動。年初的時候，由於日本企業將海外投資盈利換成日圓匯款回國，令日圓匯價在這段時間上升。但在三至四月的時候，日圓走勢則會偏軟。而今年美國推出的QE3，則令日圓匯價再度上升。
日圓於近數個星期走勢比較疲弱是由於政治的因素。現任日本首相野田佳彥的表現不獲得國民的支持，他將解散國會及於十二月中舉行大選，而挑戰他的安倍晉三則表明希望日本央行實行一個非常積極的貨幣政策並以通脹設定為2-3%爲其政策目標。以通脹為目標的政策似乎不太設合實際，鑒于日本的通縮已持續一段時間，如果要使日本經濟由現時通縮變爲通脹，就無可避免需要大量印鈔，繼而令日圓兌換價相應下跌。當然，政客的競選承諾不一定兌現，我們在投資日圓的時候需留意日圓短期的波動。

澳新銀行提供